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分析师：陈俊良 S0980519010001摘要■主要逻辑与结论决定银行股PB估值的核心变量是ROE、分红率、折现率，其中又是以ROE最为关键。目前A股银行股PB徘徊在0.8倍左右的历史低位附近，且处于近几年0.8-1.0倍的估值走廊下限。我们的分析表明，目前有把握相信ROE下探空间不大，因此PB下限可能较为可靠，银行股已具备确定性较大的投资机会。
在改制过程中，中国国家铁路集团有限公司将认真学习贯彻习近平总书记的重要讲话精神，一以贯之地坚持党对国有企业领导的重大政治原则，一以贯之地坚持建立现代企业制度的国有企业改革方向，牢牢把握国家铁路的战略定位，自觉服务经济社会发展大局，推动国铁企业改革向纵深发展，通过多层次、多渠道的股份制改造，加快构建现代企业法人治理体系，着力推进法治化市场化经营管理机制建设，加快构建形成具有中国特色的铁路现代企业制度，为铁路事业持续健康发展提供更加可靠的体制机制保障。改制期间，将严格各项工作纪律和决策程序，保证铁路建设运营平稳有序，保证安全生产和队伍稳定。
新浪军事：最多军迷首选的军事门户！2018年12月10日，英国首相特雷莎·梅（TheresaMay）推迟议会对其脱欧协议的投票，令英镑出现暴跌。现在前脱欧大臣戴维斯呼吁她再次推迟投票，而英国商会强调脱欧对经济造成的风险，要求首相尽快做出决定，结束目前混乱的脱欧局面。如果特雷莎·梅真的再次推迟议会投票，英镑恐再次开启暴跌模式，投资者需要密切进行留意。
第八单元全球创新合作：挑战与对策11：10-12：10主持：吕薇国务院发展研究中心创新发展研究部原部长、研究员第十三届全国人大常委会委员发言：樊纲中国（深圳）综合开发研究院院长杰夫·里特纳英特尔公司全球副总裁魏少军清华大学微电子所所长董洁林
从具体国别上来看，爱尔兰以10.64亿美元的出口额和36.5%的同比增幅一跃成为我原料药产品最大进口来源国，其增长主要靠心血管类和抗感染类原料药所贡献；日本和美国对我出口原料药均超过10亿美元，分列我国原料药进口来源国榜单第二、三位。医保商会数据显示，2017年，我国从事原料药进口业务的企业家数增加了172家，共至6469家。其中，民营企业数量首次超过三资企业，达到3076家，但进口业绩仍只占到我国原料药进口总额的21%，科园信海、扬子江等企业进口业绩突出；3037家三资企业经营了我国原料药进口总额的72%，同比增长14.5%，辉瑞、通用电气、施贵宝、阿斯利康、罗氏、拜耳、德固赛、默克、卫材、施维雅等跨国企业仍继续在我国原料药进口业务中处于领先地位。
因此，虽然ROE下行是较为确定的，但是降幅空间确实不大了。长远看，我们我国预计银行业ROE可能将在12%上下企稳。为更有把握地了解上述测算，我们还提供了敏感性分析，首先是观察“净利息收入/平均资产”、“资产减值损失/平均资产”变化对ROA的影响：
